一、1-4月從美國(guó)進(jìn)口較明顯下滑，但總量好于預(yù)期，因從其他地區(qū)進(jìn)口增加

據(jù)海關(guān)最新數(shù)據(jù)，中國(guó)1-4月進(jìn)口銅廢碎料（海關(guān)編碼74040000）累計(jì)量為77.7萬(wàn)噸，同比只小幅下滑0.7%，數(shù)據(jù)好于預(yù)期。從月均進(jìn)口量來(lái)看，為19.4萬(wàn)噸，還要略高于去年18.7萬(wàn)噸的月均進(jìn)口量。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān)，安泰科

圖1 2024年1月-2025年4月中國(guó)月度進(jìn)口銅廢碎料情況（單位：噸實(shí)物量）

市場(chǎng)此前對(duì)今年廢銅進(jìn)口預(yù)期偏弱，主要是擔(dān)心從美國(guó)進(jìn)口量會(huì)驟降，從而沖擊整體量級(jí)。從分國(guó)別進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，今年以來(lái)從美國(guó)進(jìn)口量確實(shí)出現(xiàn)較大降幅，但并未像此前部分市場(chǎng)人士預(yù)期的甚至可能很快“歸零”，一方面，是船期因素導(dǎo)致進(jìn)口數(shù)據(jù)會(huì)有滯后性，另一方面，雖然去年末一些大型貿(mào)易商曾短暫停止了從美國(guó)進(jìn)口，但進(jìn)入2025年，有部分貿(mào)易商存在“賭”的心態(tài)，重新嘗試從美國(guó)進(jìn)行了一定的進(jìn)口。

當(dāng)然，從美國(guó)的進(jìn)口量還是受到了對(duì)政策擔(dān)憂的影響，2025年1-4月從美國(guó)進(jìn)口廢銅11.7萬(wàn)噸，同比大幅下滑23.7%；月均進(jìn)口量2.9萬(wàn)噸，較去年月均進(jìn)口3.7萬(wàn)噸也有明顯下降。從美國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)也可看出，今年一季度美國(guó)出口至中國(guó)的廢銅只有6.8萬(wàn)噸，同比下滑36.0%。一方面，232調(diào)查以后美國(guó)銅價(jià)溢價(jià)顯現(xiàn)，廢銅價(jià)格也水漲船高，進(jìn)口成本趨于上漲；另一方面，還是有不少貿(mào)易商擔(dān)憂中美貿(mào)易戰(zhàn)一旦開始，恐將波及廢銅。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān)，安泰科

圖2 2024年1月-2025年4月中國(guó)從美國(guó)月度進(jìn)口銅廢碎料情況（單位：噸實(shí)物量）

不過(guò)，由于國(guó)內(nèi)企業(yè)及時(shí)調(diào)整策略，轉(zhuǎn)向其他國(guó)家如日本、歐盟、東南亞等國(guó)家或地區(qū)尋求再生銅原料，從其他地區(qū)進(jìn)口量出現(xiàn)增加，支撐進(jìn)口總量降幅有限。從圖3和圖4對(duì)比來(lái)看，2025年4月從美國(guó)進(jìn)口廢銅已經(jīng)從去年同期（以及今年1-2月）的第一位降至第三位，從日本、泰國(guó)進(jìn)口量都有增加，分別升至第一和第二。

二、今年國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)缺乏大幅增加基礎(chǔ)，難解銅冶煉原料供應(yīng)緊張窘境

盡管1-4月進(jìn)口量好于年初預(yù)期，但后續(xù)進(jìn)口恐仍將面臨一定波動(dòng)：4月2日美國(guó)特朗普政府宣布所謂的“對(duì)等關(guān)稅”政策，作為必要反制措施，中國(guó)提高了對(duì)美國(guó)商品的進(jìn)口關(guān)稅，疊加美國(guó)銅價(jià)的溢價(jià)，美國(guó)方面發(fā)貨和中國(guó)貿(mào)易商進(jìn)口意愿都出現(xiàn)驟降，雖然5月12日中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談達(dá)成共識(shí)，雙方暫停24%關(guān)稅90天并取消部分加征關(guān)稅，但考慮到船期，4月份所謂“對(duì)等關(guān)稅”實(shí)施期間的影響將在二季度中后期逐步顯現(xiàn)，屆時(shí)從美國(guó)進(jìn)口廢銅量級(jí)可能會(huì)階段性的較一季度進(jìn)一步下滑。

另一方面，雖然90天的取消關(guān)稅過(guò)渡期期間，美國(guó)方面“搶出口”和中國(guó)方面“搶進(jìn)口”行為都較為積極，可能令三季度中后期直至四季度前期進(jìn)口量都較大，但以特朗普政府的歷史“信用度”來(lái)看，過(guò)渡期期間以及90天過(guò)后，仍有諸多不確定，進(jìn)而影響進(jìn)口布局和量級(jí)。

同時(shí)近期東南亞方面的再生金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展也有不確定性，據(jù)市場(chǎng)消息人士稱，因?yàn)榇饲榜R來(lái)西亞反貪局調(diào)查海關(guān)，馬來(lái)西亞再生金屬相關(guān)企業(yè)正在大量遷出，主要向泰國(guó)、越南、印尼、菲律賓等轉(zhuǎn)移，其中去往泰國(guó)的最多，但是泰國(guó)環(huán)保政策也在開始趨于嚴(yán)格，預(yù)計(jì)再生拆解成本將上升，未來(lái)廢銅原料轉(zhuǎn)口東南亞拆解或預(yù)處理再出口等行為也可能面臨階段性的沖擊。

而從間接利用需求端來(lái)看，今年全球銅精礦供應(yīng)緊張，現(xiàn)貨加工費(fèi)(TC/RCs)自1月中下旬以來(lái)持續(xù)為負(fù)值且至今仍有惡化跡象。今日（5月21日）據(jù)外媒報(bào)道，Antofagasta啟動(dòng)與中國(guó)和日本冶煉廠的年中談判，消息人士透露，由于銅精礦供應(yīng)緊張，冶煉廠或要求2025年下半年采用“0美元”加工費(fèi)。在此情況下，廢銅作為原料的補(bǔ)充作用更加凸顯，冶煉廠對(duì)廢銅的利用意愿將持續(xù)增加。

綜合來(lái)看，全年廢銅進(jìn)口量相較去年很可能難有明顯增加，再考慮到去年國(guó)內(nèi)廢銅庫(kù)存已經(jīng)被大量消耗，在回收和拆解能力沒(méi)有明顯提升的情況下，今年國(guó)內(nèi)廢銅回收增量預(yù)計(jì)也相對(duì)有限。因此，在進(jìn)口量和國(guó)內(nèi)回收量都缺乏大幅增加基礎(chǔ)的背景下，需求端又有較大的增長(zhǎng)要求，難解銅冶煉原料供應(yīng)緊張窘境。