2025年第一季度，國內(nèi)十家黃金礦產(chǎn)企業(yè)歸母凈利潤實現(xiàn)2-3位數(shù)增長，整體來看，10家代表型黃金礦產(chǎn)企業(yè)總營業(yè)收入為1637.22億元人民幣，較2024年同期增加199.72億元，同比增長13.89%；凈利潤合計148.57億元人民幣，較2024年同期減少18.12億元，同比增長約13.89%；2025年一季度營業(yè)總成本合計1440.01億元，較2024年同期增加123.18億元，同比增長約9.35%。

2025年一季度黃金礦企業(yè)績大幅增長的主要原因包括：金價上漲和運營效率提升。?金價上漲是推動黃金礦企業(yè)績增長的主要因素之一。自2024年以來，現(xiàn)貨黃金價格和黃金期貨價格均出現(xiàn)了顯著漲幅，進(jìn)入2025年，金價更是呈現(xiàn)出加速上漲的趨勢，這為黃金礦企帶來了更高的銷售收入和利潤?。此外，全球經(jīng)濟形勢的不確定性和美元匯率的波動也推動了金價的上漲，進(jìn)一步提升了黃金礦企的盈利能力。十家黃金礦產(chǎn)企業(yè)營收、凈利潤增幅，多數(shù)超過一季度金價漲幅，其中，2025年一季度倫敦金現(xiàn)漲幅19.01%，上海期貨交易所黃金主力合約漲幅17.73%。

（1）紫金礦業(yè)

紫金礦業(yè)2025年一季度營業(yè)收入為789.28億元，同比增長5.55%；歸母凈利潤為101.67億元，同比增長62.39%；扣非歸母凈利潤為98.81億元，同比增長58.76%；基本每股收益0.38元。

一季度，紫金礦業(yè)的礦山產(chǎn)金銷售單價從去年同期的457.99元/克攀升至641.51元/克，毛利率也從51.52%提升至60.86%。黃金市場的強勁表現(xiàn)，為公司帶來了豐厚的利潤回報。

（2）山東黃金

山東黃金一季度營業(yè)收入259.35億元，同比增長36.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤10.26億元，同比增長46.62%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤10.30億元，同比增長45.19%;基本每股收益0.20元/股。

一季度完成探礦工程量15萬米，通過“依礦找礦”新增金資源量14噸。采用整體收購模式，完成礦業(yè)權(quán)整合5宗，新增金資源量9噸。

對于營收增長主要原因，山東黃金稱報告期自產(chǎn)金、外購金銷售價格均增加所致；凈利潤增長主要是報告期公司生產(chǎn)運營管理能力提升及黃金價格上漲所致。

（3）中金黃金

中金黃金2025年第一季度實現(xiàn)營業(yè)總收入148.59億元，同比增長12.88%，環(huán)比下降23.84%；歸母凈利潤10.38億元，同比增長32.65%，環(huán)比增長39.79%；扣非凈利潤10.38億元，同比增長40.18%，環(huán)比增長35.28%。

（4）招金礦業(yè)

招金礦業(yè)2025年第一季度的營業(yè)收入為30.41億元，同比增長53.6%；營業(yè)利潤為10.03億元，同比增加166.7%；凈利潤為8.3億元，同比上升197.5%。歸屬于母公司所有者權(quán)益的凈利潤為6.59億元，較上年同期的2.21億元增長197.76%?；久抗墒找鏋?.17元，較上年的0.05元有所提升。

在產(chǎn)能建設(shè)上，招金礦業(yè)將瑞海礦業(yè)海域金礦項目視為“一號工程”。海域金礦預(yù)計2025年投產(chǎn)，服務(wù)年限23年。自2022年啟動項目建設(shè)大會戰(zhàn)以來，招金礦業(yè)集聚最優(yōu)勢的資源、最優(yōu)秀人才堅定不移地全力推進(jìn)；瑞海礦業(yè)全體干部職工聞令而動，以28項“軍令狀”為指引，全力打好項目攻堅戰(zhàn)。截至2024年年底，項目建設(shè)已累計投入建設(shè)投資45億元，“五豎一斜”全部貫通，選礦廠、尾礦庫等重點設(shè)施建設(shè)順利推進(jìn)，進(jìn)度和效果都遠(yuǎn)超預(yù)期。據(jù)測算，海域金礦項目整體投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計年產(chǎn)黃金約15至20 噸，有望晉升為中國最大的黃金礦山之一。根據(jù)可研報告，該項目克金完全成本僅為120元/克，礦山盈利能力優(yōu)越。產(chǎn)能逐步釋放后，對招金礦業(yè)后續(xù)業(yè)績的增益效應(yīng)顯著。

（5）赤峰黃金

赤峰黃金2025年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入24.07億元，同比增長29.85%；凈利潤4.83億元，同比增長141.1%，主要是公司黃金產(chǎn)銷量較為穩(wěn)定，各項成本費用得到有效控制，充分享受了黃金價格上漲帶來的收益。

2025年一季度礦產(chǎn)金單位成本上升幅度較大，主要原因是萬象礦業(yè)及金星瓦薩為保障全年及后續(xù)擴產(chǎn)，加大掘進(jìn)力度、維護(hù)及更新部分機器設(shè)備造成運營成本增加，同時第一季度入選礦石品位相對較低，導(dǎo)致單位成本階段性上升，預(yù)計后三季將逐步回歸到正常水平。

（6）湖南黃金

2025年第一季度營業(yè)收入131.21億元，同比增長67.83%；凈利潤3.32億元，同比增長104.63%。業(yè)績上漲主要因公司金、銻產(chǎn)品銷售價格同比上漲。

業(yè)績上漲主要因公司金、銻產(chǎn)品銷售價格同比上漲。

（7）西部黃金

西部黃金2025年第一季度營業(yè)收入為19.4億元，同比上升36.1%；歸母凈利潤3461萬元，同比上升7.8%；扣非歸母凈利潤為4404萬元，同比下降8.5%；經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-1.59億元，同比下降168.6%。

公司在新疆塔城、哈密等礦區(qū)的產(chǎn)能擴張和開采效率提升，成為業(yè)績增長的重要驅(qū)動力。

公司計劃在年內(nèi)新增一個采選聯(lián)合項目，預(yù)計全年黃金產(chǎn)量將達(dá)到13噸以上，產(chǎn)能進(jìn)一步提升。

（8）山金國際

山金國際2025年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入43.21億元，同比增長55.84%；凈利潤6.94億元，同比增長37.91%。

山金國際運營管理能力提升，一季度礦產(chǎn)金單位銷售成本為 147.87 元/克，較去年同期下降 5.41%；礦產(chǎn)金毛利率為 77.57%，同比提升 9.59 個百分點。礦產(chǎn)銀、鉛精粉等單位銷售成本也有不同程度降低，毛利率提升。

在黃金資源儲備拓展及探礦權(quán)布局方面，芒市華盛金礦項目取得進(jìn)展。1月，山金國際與芒市海華開發(fā)有限公司簽訂協(xié)議，收購其持有的云南西部礦業(yè)有限公司52.07%的股權(quán)，其持有云南省潞西市大崗壩地區(qū)金礦勘探探礦權(quán)，勘査面積35.6平方公里。旗下控股子公司芒市華盛金礦開發(fā)有限公司收購芒市海華開發(fā)有限公司持有的云南省潞西市勐穩(wěn)地區(qū)金及多金屬礦勘探探礦權(quán)，勘查面積為20.38平方公里，目前已取得探礦權(quán)。

（9）恒邦股份

恒邦股份第一季度營業(yè)收入189.59億元，同比下降8.88%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.56億元，同比增長10.52%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2.82億元，同比增長10.69%。

公司最新毛利率為3.20%，較上季度毛利率增加0.74個百分點，較去年同期毛利率增加0.49個百分點，實現(xiàn)2年連續(xù)上漲。

（10）四川黃金

四川黃金第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.08億元，同比增長9.71%。歸屬于上市公司股東的凈利潤9587.31萬元，同比增長24.87%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤9884.75萬元，同比增長29.23%。

表1 十家代表性黃金礦企2025年一季度業(yè)績表

圖1 十家代表性黃金礦企2025年一季度營收、凈利潤增幅