上周鎳不銹鋼偏強(qiáng)運(yùn)行。周內(nèi)滬鎳+0.77%，不銹鋼+1.84%。

1、宏觀面

1·1、國外

美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克表示，盡管不確定性普遍存在，并不預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)新的通脹潮。仍預(yù)計(jì)今年將有兩次降息，但存在很大的不確定性。未來可能發(fā)生很多事情，從而導(dǎo)致降息幅度增多或減少。美聯(lián)儲(chǔ)使命面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)來自通脹；2%是目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)還沒有達(dá)到目標(biāo)。目前的基準(zhǔn)利率處于適度緊縮狀態(tài)，相較于3%-3.5%的中性利率。

美聯(lián)儲(chǔ)公布1月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，特朗普的初步政策建議引發(fā)了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹上升的擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)希望在決定再次降息之前看到“通脹方面的進(jìn)一步進(jìn)展”。委員會(huì)一致認(rèn)為，最近的指標(biāo)表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)以穩(wěn)健的速度擴(kuò)張。目前通脹率仍然略高，經(jīng)濟(jì)前景不確定，實(shí)現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)大致平衡。

1·2、國內(nèi)

中國2月LPR出爐，1年期為3.1%，5年期以上為3.6%，已連續(xù)4個(gè)月維持不變。業(yè)內(nèi)人士指出，近期逆回購操作利率維持不變，且商業(yè)銀行凈息差處于歷史低位，因此LPR“按兵不動(dòng)”基本符合預(yù)期。

國務(wù)院以“堅(jiān)持促消費(fèi)和惠民生相結(jié)合，大力提振消費(fèi)擴(kuò)大國內(nèi)需求”為主題，進(jìn)行專題學(xué)習(xí)。國務(wù)院總理李強(qiáng)指出，要緊扣居民需要挖掘我國巨大消費(fèi)潛力。要大力促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)，全面提升教育、醫(yī)療、文化、體育、旅游、養(yǎng)老、家政服務(wù)等領(lǐng)域的供給水平。要大力促進(jìn)科技消費(fèi)，釋放人工智能終端產(chǎn)品等消費(fèi)潛力。要大力促進(jìn)細(xì)分市場消費(fèi)，順應(yīng)多元化、差異化趨勢，開發(fā)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)，激發(fā)新的消費(fèi)需求。

國家領(lǐng)導(dǎo)人在民營企業(yè)座談會(huì)上強(qiáng)調(diào)，黨和國家對(duì)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本方針政策，已經(jīng)納入中國特色社會(huì)主義制度體系，將一以貫之堅(jiān)持和落實(shí)，不能變，也不會(huì)變。新時(shí)代新征程民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景廣闊、大有可為，廣大民營企業(yè)和民營企業(yè)家大顯身手正當(dāng)其時(shí)。

2、基本面

上周純鎳價(jià)格上漲。近期鎳價(jià)震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨成交表現(xiàn)一般，供應(yīng)過剩格局不變，基本面限制上方空間，但電積鎳成本支撐亦使得鎳價(jià)下方空間有限?？偟膩碚f，鎳市基本面矛盾不突出，但成本支撐較強(qiáng)，價(jià)格或繼續(xù)震蕩運(yùn)行。

上周硫酸鎳價(jià)格下跌。下游基本完成備貨，市場上僅有部分剛需，總體成交冷清。目前產(chǎn)業(yè)鏈上下游價(jià)格分歧較大，不過硫酸鎳自身成本支撐較強(qiáng)，后市價(jià)格或繼續(xù)相對(duì)企穩(wěn)?？偟膩碚f，硫酸鎳需求表現(xiàn)一般，但存在成本支撐，產(chǎn)業(yè)鏈僵持或使得價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。

上周鎳礦CIF價(jià)格持平。國內(nèi)鐵廠看多情緒較濃，導(dǎo)致原料鎳礦補(bǔ)庫需求增加，然而目前礦價(jià)偏高，使得鐵廠實(shí)際接受度依然有限。3月印尼HPM價(jià)格上漲0.1美元左右，但升水預(yù)計(jì)繼續(xù)上漲1-2美元，礦端支撐較為強(qiáng)勁?？偟膩碚f，目前鎳礦需求較強(qiáng)，但較高的礦價(jià)使得下游有所抵觸，預(yù)計(jì)后市鎳礦價(jià)格在僵持下或繼續(xù)企穩(wěn)。

上周鎳鐵價(jià)格上漲。近期鎳鐵價(jià)格有所反彈，成本方面鎳礦價(jià)格偏高導(dǎo)致成本支撐顯現(xiàn)，同時(shí)供應(yīng)方面，印尼某大型冶煉廠受事件擾動(dòng)影響停產(chǎn)，生產(chǎn)受到影響，該項(xiàng)目產(chǎn)量占印尼鎳鐵產(chǎn)量約9%，影響產(chǎn)量約1萬金屬噸，鎳鐵過剩壓力或因此減輕。需求方面，由于近期鎳鐵價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)，故部分鋼廠持觀望態(tài)度?？偟膩碚f，受印尼某項(xiàng)目停產(chǎn)影響，鎳鐵供應(yīng)端收緊預(yù)期繼續(xù)推升鐵價(jià)上行。

上周不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格持平。受期貨價(jià)格上漲影響，現(xiàn)貨市場情緒有所好轉(zhuǎn)，市場成交部分好轉(zhuǎn)，另外鎳鐵價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，也對(duì)不銹鋼形成較強(qiáng)支撐。上周不銹鋼社庫小幅去庫，為年后首次去庫，反映出下游需求邊際好轉(zhuǎn)，但基本面尚未完全反轉(zhuǎn)。總的來說，在較強(qiáng)的成本支撐下，不銹鋼短期偏強(qiáng)運(yùn)行，但受制于需求側(cè)較弱，預(yù)計(jì)反彈力度較為有限。

策略

宏觀方面，地緣沖突減弱使得避險(xiǎn)需求部分回落，但美國關(guān)稅政策的不確定性仍在，有色板塊呈現(xiàn)震蕩走勢。