2025年3月我國進(jìn)口鋁土礦1646.6萬噸，較去年同期增460.3萬噸，同比增38.8%。其中進(jìn)口幾內(nèi)亞礦占比78.9%，進(jìn)口澳大利亞礦15.4%。1-3月份我國共進(jìn)口鋁土礦4708.87萬噸，較去年同期增1074.6萬噸，同比增29.6%。其中共進(jìn)口幾內(nèi)亞礦石3638.9萬噸，占比77.3%。共進(jìn)口澳大利亞礦782.1萬噸，占比16.6%。幾內(nèi)亞鋁土礦進(jìn)口量已處于絕對領(lǐng)先位置，當(dāng)?shù)馗鞯V山也加大生產(chǎn)力度，尤其各中資礦山增產(chǎn)計(jì)劃落實(shí)順利。盡管偶有外部事件影響，但整體生產(chǎn)及發(fā)運(yùn)持續(xù)處于高位水平。數(shù)據(jù)顯示至4月20日，幾內(nèi)亞共發(fā)運(yùn)礦石6007.8萬噸，較去年同期增1717.6萬噸，同比增加40%。

從各主要礦山運(yùn)行情況來看，2025年以來均呈正增長態(tài)勢。各中資礦山仍在開足馬力保供中國氧化鋁企業(yè)需求。礦山L表示目前正全力生產(chǎn)及發(fā)運(yùn)，保證全年8000萬噸的生產(chǎn)目標(biāo)，若進(jìn)展順利有望超過8500萬噸。礦山N也克服短倒等外部因素，2025年以來發(fā)出3船共58.15萬噸。其余中資礦山也多表示若年內(nèi)無突發(fā)事件影響，基本均可順利完成年初既定任務(wù)。

2025年幾內(nèi)亞礦山發(fā)運(yùn)同期對比（萬噸）

基于年內(nèi)中國千萬噸級別的氧化鋁新投產(chǎn)能，當(dāng)前礦山方面仍有一定挺價(jià)意愿。然受制于下游氧化鋁弱勢行情，年內(nèi)礦石價(jià)格始終被需求端壓制。經(jīng)過一季度的僵持博弈后，當(dāng)前高價(jià)礦石已有所松動。市面部分低品位幾內(nèi)亞礦石售價(jià)已于CIF 75-78美元/噸，部分大礦山資源報(bào)價(jià)也已處于CIF 80-82美元/噸?；久娴娜鮿荼憩F(xiàn)短時(shí)難以改觀，而消息面仍存支撐。近期礦山A股東間糾紛仍未解決，先前暫停裝運(yùn)的港口仍未恢復(fù)作業(yè)，為后期礦石供應(yīng)埋下隱患。但低迷行情下供需議價(jià)天平已向需求端傾斜，下游氧化鋁企業(yè)更是堅(jiān)定壓價(jià)操作，部分工廠已將意向采購價(jià)格壓至CIF 75美元/噸之下。

整體來看，年內(nèi)礦山增產(chǎn)供應(yīng)增多已成定局，但對于幾內(nèi)亞方面過高的依賴性也使得礦石供應(yīng)鏈尤為脆弱。未來幾內(nèi)亞仍有憲法公投活動以及三季度雨季等可見的影響，同時(shí)也有當(dāng)?shù)厣鐣?、工會等突發(fā)擾動因素存在，礦端仍有利好支撐，故遠(yuǎn)期礦價(jià)尚不可過分悲觀。