中國銅資源相對匱乏，雖然儲(chǔ)量位居世界前列，但銅礦品位普遍較低，開采難度大，導(dǎo)致國內(nèi)銅原料產(chǎn)量增長緩慢。

銅礦儲(chǔ)量方面，根據(jù)美國地質(zhì)勘查局的數(shù)據(jù)，截至2024年，全球探明的銅礦儲(chǔ)量為9.8億噸，較2023年的10億噸下降2%?。從儲(chǔ)量分布情況來看，智利銅礦儲(chǔ)量排名全球第一，達(dá)到1.9億噸。澳大利亞和秘魯兩國的銅礦儲(chǔ)量均為1億噸，并列全球第二。俄羅斯和剛果（金）分別擁有約6000萬噸和4000萬噸的儲(chǔ)量，排名第四和第五，該五國約占全球總儲(chǔ)量的50%。我國銅儲(chǔ)量位居世界第六，探明資源儲(chǔ)量約4100萬噸，僅占全球的4%。

銅礦產(chǎn)量方面，2019-2024年全球銅礦產(chǎn)量呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢。2024年全球銅礦產(chǎn)量達(dá)到2300萬噸，同比上漲1.77%，產(chǎn)量創(chuàng)下近年來最高值。我國是全球第四大銅精礦生產(chǎn)國，銅精礦產(chǎn)量約172萬噸，全球占比僅9%。雖然我國銅資源嚴(yán)重不足，但我國是全球最大的精煉銅生產(chǎn)國、消費(fèi)國。根據(jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）數(shù)據(jù)，2024年全球精煉銅產(chǎn)量約2789萬噸，我國精煉銅產(chǎn)量1364萬噸，在全球中的占比為49%。2024年中國精煉銅消費(fèi)量在全球中的占比約57%。

中國作為銅的消費(fèi)大國，80%以上的銅原料需要進(jìn)口，對外依存度很高。具體來看，中國銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)原料主要為原生銅礦和廢雜銅。利用廢銅生產(chǎn)再生銅，是我國銅工業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必由之路，近年來銅礦冶煉企業(yè)對廢銅的需求日益增加。一方面，廢銅能明顯降低對原生銅礦石的開采需求，延長銅資源的可利用周期。另一方面，原生銅的挖掘與提煉會(huì)對生態(tài)環(huán)境構(gòu)成較大影響，而廢銅通常只需經(jīng)過分類、熔煉等處理步驟，其能量消耗不到原生銅的三分之一，約能節(jié)省85%的能源。2023年礦產(chǎn)精煉銅和再生精煉銅占比分別為68.4%和31.6%。再生精煉銅占比較2022年增長8.1%。礦產(chǎn)精煉銅原料來源為國產(chǎn)銅礦、進(jìn)口銅礦和進(jìn)口粗銅，再生銅原料來源為國產(chǎn)廢雜銅和進(jìn)口廢雜銅。

二、美國對中國銅精礦進(jìn)口形勢影響較低

進(jìn)口銅精礦方面，過去十年，我國對銅精礦進(jìn)口保持穩(wěn)定增長的發(fā)展態(tài)勢，從2015年的1323萬噸增至2024年的2811萬噸，十年間進(jìn)口規(guī)模翻番，增長2.12倍。2024年中國銅精礦進(jìn)口量同比增長2.10%，進(jìn)口依存度高達(dá)94%。2024年銅精礦進(jìn)口總金額達(dá)到4821億元，同比增長13.1%。按實(shí)物噸計(jì)算，平均進(jìn)口單價(jià)約1.71萬元/噸，較過去十年均價(jià)1.29萬元/噸明顯提高，表明國際市場供需形勢趨于緊張。

表1：中國銅精礦進(jìn)口數(shù)量、金額及單價(jià)一覽表（2024年）

備注：本表銅精礦指“銅礦砂及其精礦”；數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)總署

從銅精礦進(jìn)口的來源國看，第一名為智利，2024年我國從智利進(jìn)口銅精礦922萬噸，占比32.8%；第二名為秘魯，2024年我國從秘魯進(jìn)口銅精礦699萬噸，占比24.9%。第三名為蒙古，2024年我國從蒙古進(jìn)口銅精礦155萬噸，占比5.5%；第四名為哈薩克斯坦。2024年我國從哈薩克斯坦進(jìn)口銅精礦154萬噸，占比5.5%；第五名為墨西哥。2024年我國從墨西哥進(jìn)口銅精礦147萬噸，占比5.2%；然后依次是塞爾維亞、剛果（金）、西班牙、印尼、澳大利亞等。

拉美是中國銅精礦進(jìn)口最主要的來源地，合計(jì)進(jìn)口量達(dá)到1867萬噸，占中國全年銅精礦進(jìn)口總量的66.4%；蒙古和中亞地區(qū)也是我國銅精礦進(jìn)口的中亞來源地，合計(jì)進(jìn)口309萬噸，占比11.0%。其他區(qū)域，從歐洲進(jìn)口189萬噸（主要是俄羅斯和塞爾維亞），占比6.7%；從美加澳三國進(jìn)口130萬噸，占比4.6%；從非洲進(jìn)口129萬噸，占比4.6%；從東盟進(jìn)口102萬噸，占比3.6%；從中東進(jìn)口75萬噸，占比2.7%。

就美國而言，2024年中國從美國進(jìn)口銅精礦46萬噸，占比僅為2%，美國對中國銅精礦供應(yīng)形勢的影響較小。2025年1-2月中國從美國進(jìn)口銅精礦累計(jì)3.52萬礦噸，SMM預(yù)計(jì)截至4月份，中國從美國進(jìn)口銅精礦僅為5-7萬礦噸，這也是今年全年的進(jìn)口水平。

三、中美廢銅貿(mào)易受阻 中國尋求替代進(jìn)口源

進(jìn)口廢銅方面，在我國廢銅進(jìn)口市場中，前期美國廢銅能占有一席之地，與其完善的產(chǎn)業(yè)回收體系有密切關(guān)聯(lián)。美國除具備先進(jìn)成熟的技術(shù)與設(shè)備外，其電子產(chǎn)業(yè)、工業(yè)制造等領(lǐng)都能輸送大量廢銅。2024年中國進(jìn)口廢銅224.9萬噸，進(jìn)口金額1269億元，換算成進(jìn)口單價(jià)，折約5.65萬元/噸。

從廢銅進(jìn)口的來源國看，第一大廢銅進(jìn)口國為美國，2024年我國自美國進(jìn)口廢銅達(dá)到43.9萬噸，占比19.5%；第二為日本，2024年我國從日本進(jìn)口廢銅27.2萬噸，占比12.1%；第三為馬來西亞，2024年我國從馬來西亞進(jìn)口廢銅19.2萬噸，占比8.6%；第四為泰國，2024年我國從泰國進(jìn)口廢銅17.2萬噸，占比7.7%；第五為英國，2024年我國從英國進(jìn)口廢銅9.6萬噸，占比4.3%；然后依次是韓國、俄羅斯、西班牙、墨西哥、意大利等。

表2：中國廢銅/碎銅進(jìn)口數(shù)量、金額及單價(jià)一覽表（2024年）

備注：本表廢銅、碎銅指“銅廢料及碎料”；數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)總署

2024年11月下旬，由于市場擔(dān)憂中美兩國關(guān)稅未來會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，中國的廢銅貿(mào)易商為規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)，提前取消部分進(jìn)口美國廢銅的計(jì)劃。自特朗普上臺(tái)以來，在全球掀起關(guān)稅風(fēng)波，4月初中國對美國加征反制裁關(guān)稅，美國廢銅進(jìn)口渠道受阻。事實(shí)上，自今年第一季度以來，在紐銅的高升水導(dǎo)致進(jìn)口虧損的背景下，美國廢銅進(jìn)入中國的量級(jí)呈現(xiàn)下滑趨勢。1月中國自美國進(jìn)口的廢銅量為3.94萬噸，環(huán)比下降10.32%，在中國進(jìn)口總量中占比為20.81%，位居首位；2月中國自美國進(jìn)口的廢銅量驟降至3.14萬噸，環(huán)比大幅下滑20.35%。雖然美國仍是中國最大的廢銅進(jìn)口來源國，但其占比已明顯降低至16.22%。此外，中國1月廢銅進(jìn)口總量為18.9萬噸，環(huán)比下滑13.03%，同比增長1.54%；2月廢銅進(jìn)口總量為19.3萬噸，環(huán)比增長2.22%，同比增長26.93%。數(shù)據(jù)顯示中國廢銅進(jìn)口總量在1-2月暫未明顯下行，這得益于中國從東亞及南亞國家進(jìn)口廢銅，一定程度彌補(bǔ)了美國廢銅進(jìn)口量下滑的缺口。SMM預(yù)計(jì)截至4月份，中國從美國進(jìn)口廢銅量在10萬噸以內(nèi)，這也是全年的進(jìn)口水平。

在關(guān)稅戰(zhàn)愈演愈烈的背景下，全球供應(yīng)鏈“震顫”，中美廢銅貿(mào)易趨于停滯，但中國采取了多元化的戰(zhàn)略來應(yīng)對廢銅供應(yīng)鏈調(diào)整所帶來的壓力。一方面，中國開始實(shí)施“全球?qū)ゃ~計(jì)劃”，將目光投向智利、澳大利亞和東南亞等地區(qū)。智利：中國企業(yè)通過投資入股當(dāng)?shù)氐V山、簽訂長期供應(yīng)合同等舉措，與智利在銅礦方面建立了深度互利的合作關(guān)系，確保智利銅資的穩(wěn)定供應(yīng)；澳大利亞：澳大利亞的銅礦價(jià)格雖略高，但質(zhì)量穩(wěn)定，供應(yīng)可靠，目前澳大利亞的銅資源供應(yīng)協(xié)議正在穩(wěn)步推進(jìn)；東南亞：憑借優(yōu)越的地理位置、逐漸完善的基礎(chǔ)設(shè)施以及不斷提升的廢銅處理能力，東南亞成為中國廢銅進(jìn)口的新興潛力市場。雖然部分東南亞國家的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)參差不齊，但中國企業(yè)通過嚴(yán)格把控供應(yīng)商資質(zhì)，還是能獲得一定優(yōu)質(zhì)資源，目前東南亞的合作伙伴已開始陸續(xù)交貨；另一方面，除了尋求海外供應(yīng)，在國內(nèi)廢銅回收技術(shù)的不斷提升下，中國的廢銅回收產(chǎn)業(yè)也在快速發(fā)展，“城市礦山”成為新藍(lán)海。所謂“城市礦山”，即指從城市垃圾中回收金屬資源。近年來中國政府不斷加大在這方面的政策、資金支持力度，2023年中國的廢銅回收量已經(jīng)得到249萬噸。從2015年至2023年，廢銅回收量的年均增長率達(dá)到了3.44%。

四、加征關(guān)稅對中國銅材出口沖擊較小

銅材出口量方面，2023年我國出口銅材67.74萬噸，占產(chǎn)量的3.2%，其中出口至美加墨4.6萬噸，占總出口的6.8%；2023年我國出口銅制品6.31萬噸，其中出口至美加墨1.1萬噸，占總出口的17.9%?？梢?023年我國出口至美加墨的銅材和銅制品合計(jì)為5.7萬噸，貿(mào)易量級(jí)有限。2024年中國出口銅材82.82萬噸，其中對美國出口3萬噸，占比總銅材出口量級(jí)的3.62%。美國加征關(guān)稅對中國銅材出口所帶來的沖擊較小。

五、對等關(guān)稅限制全球銅需求增幅

中長期來看，美國公布的關(guān)稅政策破壞了全球貿(mào)易格局和銅供應(yīng)鏈格局，未來產(chǎn)業(yè)鏈將逐漸從國際化向區(qū)域化發(fā)展。與此同時(shí)，全球銅需求層面將受到?jīng)_擊。首先，部分國家為應(yīng)對貿(mào)易緊張局勢已采取或計(jì)劃采取反制措施，貿(mào)易摩擦的升級(jí)將制約制造業(yè)的投資意愿。其次，美國對等關(guān)稅增加了全球經(jīng)濟(jì)增長不確定性，隨著全球工業(yè)活動(dòng)放緩，銅消費(fèi)的增長空間將受到制約。再次，若關(guān)稅戰(zhàn)持續(xù)時(shí)間較長，將拖累國內(nèi)機(jī)電類、集成電路、金屬制品等產(chǎn)品的出口表現(xiàn)。同時(shí)若后期美國對加墨銅相關(guān)產(chǎn)品也征收關(guān)稅，預(yù)計(jì)也將對我國間接出口到美國的銅元素構(gòu)成沖擊。