2024年12月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為54.7，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，處于“正?！眳^(qū)間上部；先行合成指數(shù)為65.7，較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。近13個(gè)月中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見(jiàn)表1。
一、景氣指數(shù)運(yùn)行平穩(wěn)，較上月出現(xiàn)微幅回落
2024年12月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，整體景氣指數(shù)穩(wěn)定在較高水平。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，本月鋁冶煉行業(yè)景氣指數(shù)為54.7，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，表明鋁冶煉行業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)，市場(chǎng)需求和供給均保持在穩(wěn)定區(qū)間。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢(shì)見(jiàn)圖1。
由中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈（見(jiàn)圖2）可見(jiàn)，2024年12月份，構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)均處于“正常”區(qū)間。
二、先行合成指數(shù)較上月微幅上升
2024年12月份，先行合成指數(shù)為65.7，較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。這表明盡管未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)行業(yè)增速可能有所放緩，但整體仍保持樂(lè)觀預(yù)期。鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)回落可能意味著未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將會(huì)有所放緩。但這種放緩可能只是相對(duì)于之前的快速增長(zhǎng)而言，并不意味著行業(yè)會(huì)出現(xiàn)衰退。
三、具體指標(biāo)分析
1.鋁價(jià)上升趨勢(shì)明顯
12月份LME鋁價(jià)指數(shù)上升15.3個(gè)百分點(diǎn)，至102.8，表明本月國(guó)際鋁價(jià)繼續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。鋁價(jià)上升反映市場(chǎng)需求旺盛或供應(yīng)緊張，鋁冶煉企業(yè)的盈利空間有望繼續(xù)提升。
2.M2（貨幣供應(yīng)量）小幅回落
貨幣供應(yīng)量指數(shù)為75.4，較上月回落3.5個(gè)百分點(diǎn)，依然保持平穩(wěn)，未出現(xiàn)大幅波動(dòng)。
3.鋁冶煉投資指數(shù)有所回落
12月份鋁冶煉投資指數(shù)回落至-16.8，表明投資活動(dòng)相較11月份有所減少。投資指數(shù)發(fā)生下降，部分原因是冬季到來(lái)后，政府對(duì)鋁冶煉行業(yè)的環(huán)保、能耗等方面提出了更高的要求，導(dǎo)致企業(yè)需要投入更多資金進(jìn)行技術(shù)改造和環(huán)保設(shè)施建設(shè)，從而在一定程度上擠占了原本用于擴(kuò)大生產(chǎn)的投資。
4.房地產(chǎn)業(yè)回升明顯，但其疲弱態(tài)勢(shì)并未得到根本改善
商品房銷(xiāo)售面積指數(shù)為-1.4，較上月上升20.3個(gè)百分點(diǎn)，已位于“正?！眳^(qū)間。但綜合各項(xiàng)數(shù)據(jù)表明房地產(chǎn)市場(chǎng)的疲軟態(tài)勢(shì)并未得到根本改善
5.發(fā)電量指數(shù)小幅回落
發(fā)電量指數(shù)略有回落，至47.7，工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)保持平穩(wěn)，可能對(duì)鋁冶煉企業(yè)的能源供應(yīng)和生產(chǎn)成本產(chǎn)生一定影響。
6.電解鋁產(chǎn)量指數(shù)略有回落，氧化鋁產(chǎn)量指數(shù)上升明顯
電解鋁產(chǎn)量指數(shù)有所回落，其中電解鋁產(chǎn)量指數(shù)下降至16.6，降幅是0.3個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)回落主要由于近期氧化鋁價(jià)格上漲過(guò)快所致。氧化鋁產(chǎn)量指數(shù)上升3.3個(gè)百分點(diǎn)，至25.6，近期氧化鋁價(jià)格大幅上漲促使工廠開(kāi)工率提升。
7.行業(yè)效益保持明顯漲勢(shì)
鋁冶煉行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)兩項(xiàng)指數(shù)均出現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，增幅分別達(dá)到5.0和7.6，表明鋁冶煉行業(yè)保持盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力增長(zhǎng)。
8.鋁材出口指數(shù)增幅明顯
鋁材出口總量指數(shù)增幅明顯，至87.0，廣大鋁企為規(guī)避2025年國(guó)家取消出口退稅政策呈現(xiàn)搶出口現(xiàn)象。
綜上所述，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)前提下，我們預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期我國(guó)鋁冶煉行業(yè)將會(huì)繼續(xù)在“正?！眳^(qū)間運(yùn)行，景氣指數(shù)可能會(huì)有上升。
附注：
1、鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱(chēng)：先行指數(shù)）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷(xiāo)售面積、發(fā)電量。
2、鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱(chēng)：一致指數(shù)）反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤(rùn)總額、鋁材出口總量。
3、鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱(chēng)：滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來(lái)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動(dòng)資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。
4、綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。
綜合景氣指數(shù)由10項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。
5、編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。
6、每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。（張念）
